資金與盈利能力再承壓 雖然京東方大尺寸面板出貨量已躋身全球前五，然而京東方自從豪賭面板事業(yè)，就被指陷入了“投資-融資-虧損-再投資-再融資-再虧損”的怪圈，政府補(bǔ)貼往往也是其免于虧損摘牌的救命稻草。 接連兩大項(xiàng)目昭示著京東方即將面臨的資金壓力和盈利挑戰(zhàn)，而項(xiàng)目約定情況亦顯示出京東方對于資金籌措的不確定。 至于項(xiàng)目總投資與項(xiàng)目資本金差額部分，合肥項(xiàng)目(285億元與170億元的差額部分)與重慶項(xiàng)目(328億元與197億元的差額)均是項(xiàng)目雙方共同負(fù)責(zé)落實(shí)銀團(tuán)向項(xiàng)目公司提供貸款解決。顯然項(xiàng)目資金來源更多要倚重于兩地政府的支持。 一位證券行業(yè)分析師告訴南都記者，若京東方從資本市場籌措資金，可能仍會選擇定向增發(fā)的路子，不過目前市場不景氣，京東方市值289億，凈資產(chǎn)341億左右，PB小于1，短期內(nèi)難以達(dá)到融資要求。 另一方面，在盈利上，京東方經(jīng)歷了長期不景氣后，隨著國內(nèi)關(guān)稅調(diào)整，市場需求回暖，終于在今年三季度實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。股價今年也有所表現(xiàn)，全年至今已經(jīng)上漲25.15%，從6月29日以1.91元收盤至12月20日收盤，上漲12%。 不過在曙光來臨之際，兩項(xiàng)投資計(jì)劃又將帶來新的盈利挑戰(zhàn)。分析師表示，根據(jù)投產(chǎn)時間表，前期投資的折舊與攤銷最遲將在2014年開始，這將對京東方的盈利產(chǎn)生負(fù)面影響。 顯然，京東方能否真正走出投資虧損怪圈，還要面臨更長期的挑戰(zhàn)。

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