從11月27日晚間到12月4日晚間，不到10天時間，中國視頻網(wǎng)站領域已經(jīng)連續(xù)發(fā)生兩起出售實現(xiàn)“曲線上市”的案例。
8天內(nèi)兩家視頻網(wǎng)站出售
4日晚間，納斯達克上市公司新華悅動宣布以2760萬美元收購由新浪前董事長姜豐年創(chuàng)辦的新傳集團旗下新傳在線。
新傳在線旗下?lián)碛兄袊髁孔畲蟮捏w育垂直門戶網(wǎng)站新傳寬頻（nubb.com）。新傳在線股東凱鵬華盈中國將成為新華悅動傳媒股東。
根據(jù)并購協(xié)議，新華傳媒將以約850萬股價值1.83美元美國存托股票支付。若新傳在線能實現(xiàn)2010年和2011年的收入目標，新華悅動傳媒將另行支付660萬股美國存托股票。
歷史總是驚人的相似。
11月27日晚間，盛大旗下華友世紀公司宣布與中國視頻分享網(wǎng)站酷6網(wǎng)達成股權合并協(xié)議，以全股票形式收購酷6網(wǎng)，根據(jù)當晚華友世紀股價5.1 美元計算，此項交易估值約為3700萬美元。酷6網(wǎng)也借此納入華友世紀三大業(yè)務之一，成為中國視頻分享網(wǎng)站中率先曲線上市的案例。
根據(jù)華友酷6達成的協(xié)議，僅可立即套現(xiàn)227萬美元。酷6曾對外宣布累計獲得4500萬美元兩輪融資，酷6被納入華友世紀業(yè)務后，投資酷6的投資機構也將轉而成為華友世紀股東。
兩家視頻網(wǎng)站，短短8天內(nèi)先后通過出售的方式實現(xiàn)“曲線上市”。不同的是，酷6成為了視頻分享網(wǎng)站的代表，新傳寬頻則代表著正版視頻。不到10天，兩例并購案證明了中國視頻領域洗牌已經(jīng)拉開序幕。
投資機構：視頻案例難算成功
從投資人角度來看，無論是酷6的投資者，還是投資新傳寬頻的凱鵬華盈，在短期內(nèi)無法順利通過上市套現(xiàn)推出，而是采取換股或出售的方式，重新成為另一家公司的股東，在經(jīng)濟危機影響下，也不失為一種退而求其次的套現(xiàn)方式。
不過，這樣的投資案例難以算得上成功。成立2年的酷6，以低于獲得4500萬美元投資的3700萬估值，投資者暫忍疼痛割肉。
根據(jù)新傳寬頻方面公開的數(shù)據(jù)，由新浪前董事長姜豐年在2005年創(chuàng)辦的新傳集團在2007年曾獲得凱鵬華盈3000萬美元投資，而新傳寬頻在2008年再次獲得包括凱鵬華盈在內(nèi)的多家機構的千萬美元級別投資。
酷6的創(chuàng)業(yè)團隊需要為華友世紀的未來繼續(xù)努力。根據(jù)新傳寬頻與新華悅動達成的協(xié)議，新傳寬頻也需要在2010年和2011年達到約定的盈利目標方能獲得剩下的收購支票。
Youtube引領視頻發(fā)展模式：傍大款
視頻網(wǎng)站老大哥Youtube是視頻領域的始作俑者，也引領了視頻網(wǎng)站的未來發(fā)展模式：出售并“傍大款”。
2006年10月，Youtube以16.5億美元賣給Google開創(chuàng)了視頻網(wǎng)站曲線上市的先例。行業(yè)后繼者均采取了這樣的方式。除了上述兩家視頻網(wǎng)站通過“傍大款”實現(xiàn)曲線上市外，第一視頻(vodone.com)也早在2006年借殼香港上市公司成功登陸主板上市。
由此看來，Youtube確實開了個“壞頭”，但又是何等聰明之舉。在并購3年后，Google仍然在為Youtube的版權官司和不賺錢繼續(xù)埋單，而Youtube的兩個創(chuàng)始人則早已將巨額美元支票收入囊中。
對于國內(nèi)視頻網(wǎng)站來說，他們猜中了開頭，卻沒有猜中結局。但積極的看，垂直視頻領域比博客領域要幸運的多。博客中國、中國博客網(wǎng)等多家垂直博客網(wǎng)站讓投入上億美元的投資者血本無歸。
“傍大款并不是視頻網(wǎng)站的失敗。”一位資深分析人士表示，“與圖文互聯(lián)網(wǎng)時代相比，視頻網(wǎng)站投入更大，在沒有后續(xù)資金與盈虧平衡情況下，視頻網(wǎng)站必然選擇出售，以減少更大的損失。”
共同難題：繼續(xù)燒錢還是繼續(xù)“洗白”
一位已經(jīng)退出視頻網(wǎng)站競爭的CEO表示，視頻是最燒錢的行業(yè)。據(jù)其透露，千萬美元融資在不到2年已經(jīng)所剩無幾，而網(wǎng)站產(chǎn)生的廣告營收則只能支付人員成本。業(yè)內(nèi)人士稱，視頻網(wǎng)站成本主要用于硬件投入、帶寬、人員開支以及版權支出。一般來說，千臺服務器與相關應用服務器群支出總額大約在6000萬元左右。
另外一項高昂支出在于帶寬。據(jù)中國經(jīng)營報調查，以每日播放量超過1億的數(shù)據(jù)換算，每月需提供400G左右的帶寬來支持播放，平均一個G的單月成本約為3萬到4萬元，保守維持在400G不再急速增長的水平，每月帶寬成本為1200萬到1500萬元。
另外一個致命的問題在于版權問題。自2008年以來，包括優(yōu)酷、土豆、酷6在內(nèi)的多家視頻網(wǎng)站因盜播被提起上千起版權侵權訴訟。
最近的一個訴訟案例引起了業(yè)界關注。11月26日，優(yōu)酷因盜播視頻反盜版聯(lián)盟成員之一優(yōu)朋普樂享有版權的視頻，被法院判賠45萬元。
另一方面，隨著擁有正版內(nèi)容的版權方維權意識的提高，版權價格的不斷攀升也加劇了視頻網(wǎng)站的優(yōu)勝劣汰。
據(jù)中國經(jīng)營報報道，多家視頻分享網(wǎng)站的話語權目前已經(jīng)不是掌握在創(chuàng)始人手中了。由于均經(jīng)過了多輪融資，為了有資金燒錢，均伴隨著投資者的眾多苛刻條件，創(chuàng)業(yè)團隊基本上已經(jīng)失去了對公司的管理權，有公司創(chuàng)始團隊的股權甚至已被稀釋到20%以下。
但上述消息未經(jīng)視頻網(wǎng)站證實。
易凱資本CEO曾表示，做純正版的視頻網(wǎng)站只能一步一步地走，這個過程需要燒錢，并且不知道路有多遠，況且現(xiàn)在又遇上冬天；而做純盜版的可以跑得很快，但不是被告就是被關。
無論是以正版體育視頻作為內(nèi)容的新傳寬頻們，還是以視頻分享概念主打的酷6們，在廣告主捂緊了錢袋子的經(jīng)濟冬天，以廣告作為主要盈利點的商業(yè)模式勢必將受到更加嚴峻的挑戰(zhàn)。