1月份數(shù)據(jù)好于去年同期，行業(yè)回暖態(tài)勢(shì)明顯

    今年1月份，我國(guó)輪胎產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)，出口情況顯著改善，產(chǎn)成品貨值首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。盡管由于去年春節(jié)在1月份，有效工作日少，從而造成基數(shù)低，增幅大。但從近幾個(gè)月的子午胎產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，基本都保持10%以上的增長(zhǎng)，且產(chǎn)成品貨值持續(xù)下降，說(shuō)明我國(guó)輪胎需求面持續(xù)好轉(zhuǎn)，回暖正當(dāng)時(shí)。

    汽車行業(yè)景氣度向上游傳導(dǎo)，推動(dòng)輪胎需求回暖

    中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月銷售汽車203.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.4%，超出市場(chǎng)預(yù)期。即使考慮到部分廠家轉(zhuǎn)移12月銷量到1 月擾動(dòng)數(shù)據(jù)，剔除這部分因素的影響估計(jì)同比值為12%-16%，依然顯示出汽車行業(yè)較高的景氣度，這也是輪胎行業(yè)需求回暖的推動(dòng)力。

    我們?cè)?013年1月15日發(fā)布的輪胎行業(yè)深度報(bào)告——《需求向好，盈利向上，輪胎行業(yè)回暖出現(xiàn)》中已經(jīng)指出，隨著下游汽車、工程機(jī)械的復(fù)蘇以及全球經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)的出口增長(zhǎng)，輪胎行業(yè)需求將會(huì)逐漸回升，2013 年，將是輪胎行業(yè)的回暖復(fù)蘇之年。這一觀點(diǎn)也從上溯數(shù)據(jù)中得到了驗(yàn)證。

    天膠價(jià)格低位震蕩，13年輪胎高盈利能力仍將持續(xù)

    從S佳通、雙錢股份、賽輪股份發(fā)布的12年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，12年輪胎行業(yè)收入增速普遍放緩，甚至下滑，但凈利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，其中S佳通凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)150%。據(jù)中橡脅輪胎分會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：12年重點(diǎn)輪胎企業(yè)完成銷售收入同比增長(zhǎng)0.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62.8%，這都受益于行業(yè)低迷下原材料價(jià)格的平穩(wěn)下降。

    對(duì)于天膠價(jià)格，我們依舊維持前期報(bào)告中的觀點(diǎn)，天然橡膠供過(guò)于求的局面短期難以得到緩解，13年天膠價(jià)格依舊會(huì)弱勢(shì)運(yùn)行，低位震蕩。近期天膠期貨價(jià)格走勢(shì)也驗(yàn)證了我們的觀點(diǎn)，目前天膠價(jià)格24315元/噸，較2月4日最高點(diǎn)下降1955元/噸。

    繼續(xù)看好輪胎行業(yè)，重點(diǎn)推薦風(fēng)神股份、賽輪股份、S佳通

    綜合來(lái)看，輪胎行業(yè)年初以來(lái)的走勢(shì)基本符合我們的判斷，隨著下游需求的持續(xù)回暖以及天膠價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行，13年輪胎行業(yè)將會(huì)迎來(lái)收入、利潤(rùn)的雙豐收。繼續(xù)推薦綠色輪胎龍頭風(fēng)神股份、高成長(zhǎng)性賽輪股份、業(yè)績(jī)明顯改善S佳通。